首尾差距超170%！基金业绩分化 后市主线还是AI吗
2026-09-06 · hbchiwo.com
今年前8个月，A股市场围绕AI（ 人工智能 ）产业主线，上演了一场极致的结构性行情。 Wind数据显示，截至8月31日，主动权益类基金业绩首尾差距已超170%。一边是重仓 半导体 等硬科技赛道的基金，凭借精准的产业布局和及时调整仓位，年内收益率突破100%；另一边则是坚守消费、医药等传统赛道的基金，因未能搭上科技快车，净值深陷泥潭，部分产品亏损超30%。此外
今年前8个月，A股市场围绕AI（ 人工智能 ）产业主线，上演了一场极致的结构性行情。
Wind数据显示，截至8月31日，主动权益类基金业绩首尾差距已超170%。一边是重仓 半导体 等硬科技赛道的基金，凭借精准的产业布局和及时调整仓位，年内收益率突破100%；另一边则是坚守消费、医药等传统赛道的基金，因未能搭上科技快车，净值深陷泥潭，部分产品亏损超30%。此外，也有部分 基金重仓 科技股年内出现较大亏损。
这场“冰火两重天”的行情，一度让投资者面临艰难抉择：追高科技股，可能高位套牢；坚守传统板块，则可能持续踏空。
“今年业绩不太好做，因为没有买科技股，所以收益只有十几个点。”一位投资人士向《国际金融报》记者说。这种情况也发生在了投资者小罗身上，他持有医药、消费主题基金，但这两类主题基金都未上演大涨，尤其消费主题基金长期处于亏损状态。
今年以来A股市场呈现极致分化格局。二季度科技股行情一度迎来极致上涨，部分基金短短三个月收益率便突破100%，但与此同时，也有不少基金在同期亏损超30%，业绩首尾差距悬殊。
不过，布局科技主题基金并非稳赚不赔，市场投资难度显著提升。进入三季度，科技股在7月快速回调，市场整体震荡调整，多只权益基金净值出现大幅回撤。刚刚过去的8月，科技细分赛道迎来阶段性回暖，部分科技主题基金净值有所反弹，但全市场板块分化的格局并未缓解。
Wind数据显示，截至8月30日，主动权益类基金年内首尾业绩差距超过170%，最高收益率为130.85%，最低收益率为-43.74%。其中，有6只混合型基金和1只股票型基金前八个月收益率超过100%。但有36只混合型基金和4只股票型基金前八个月亏损超30%（仅统计初始基金）。
上述出现亏损的基金中，一部分是名称带“消费”或“医药”的主题基金。不过，也有一些重仓科技股的基金遭受较大亏损。比如，鹏华制造升级前八个月亏损超40%，基金半年报显示，该基金上半年重点布局制造业、 新能源 、AI、 脑机接口 、 商业航天 、 机器人 、新技术等。而 新能源 、 商业航天 、 机器人 等相关指数前八个月涨幅为负，表现远不及实现翻倍的 半导体 设备指数以及大涨的光 通信 指数。再比如，同泰 慧择 前八个月同样亏损超40%，该基金上半年末重仓AI算力基础设施相关产业链。
反观前八个月收益翻倍的基金，大多重仓 半导体 等硬科技核心赛道，重点布局光模块等强势细分领域，且部分基金在二季度末及时止盈、减持部分持仓，精准规避了后续回调风险。
上半年科技赛道具备较强“虹吸效应”，重仓硬科技的基金充分吃到行业景气红利；部分布局传统制造、消费板块的基金，则受市场风格切换影响，净值出现明显回撤。经历7月、8月两轮市场震荡之后，科技股前期火热行情逐步回归理性。
站在当前时点，科技板块再现二季度大涨行情的概率较低，市场正面临新的选择。AI产业的长期趋势是否已被充分认可在科技与传统板块分化加大的背景下，后市机会又该如何把握
淡水泉投资最新观点指出，从定价的两端看，AI板块向上意味着重新回到6月份市场情绪高涨时的定价水平，向下则相当于抹去4月以来海外头部大模型能力系统性提升所带来的预期。
淡水泉投资认为，当前AI板块向上或向下重回这两端的定价水平，都缺乏足够依据，因此板块阶段性维持区间震荡。从产业角度看，AI在各个垂直领域的渗透都在加速， 机器人 、 智能驾驶 等 AI应用 有望成长为十年维度的大产业，这是一个不可逆的长期趋势。
目前不少基金经理仍围绕AI产业开展布局。
永赢基金基金经理李文宾表示，预计国内经济将继续企稳向好，科技领域将会继续围绕以AI为核心推行新一轮产业革命，“因此我们会继续围绕AI进行投资，其中 国产芯片 、 PCB 产业链和存储依然是重点关注方向”。
“在七月全球市场显著下跌后，市场对算力的高预期、高拥挤度得到了消化；存储价格出现放缓迹象，长协锁定价格下，并没有无限制的上涨，对资本开支的占用压力有所缓解，而部分个股已跌至具备投资性价比的区间。”永赢基金基金经理任桀表示，考虑到全球AI模型仍处于能力持续提升与应用场景不断扩展的阶段，产业发展具备较强的持续性和确定性。
路博迈基金认为，当前外资的配置逻辑正在从“主题驱动的普涨”，转向“基本面驱动的精选个股”。短期来看，AI产业进入了一个新叙事的空档期，向上的弹性受到一定约束，所以波段思维可能更适合当下。
对于非科技方向，路博迈基金表示轮动在持续，重点关注医药创新链、 贵金属 、能化、农业，以及一些优质低波红利资产。同时也跟踪 机器人 、 商业航天 、软件等细分方向的产业进展和财报修复机会。拉长周期看，该公司继续看好A股的长期趋势，认为AI的产业趋势还在，政策托底也在发力。